退一步坐看股海

大家好， 经历了这几天的《冷眼分享集会》。 我可以说， 那些有幸参与的人是多么的荣幸与庆幸。在讲座里除了可以一睹冷眼先生的风采， 更可以得到冷眼前辈的一些提示。

今天股市一开盘， 我们也可以看到冷眼先生在股市里的影响与马来西亚股神效应的气势。 股价一开盘， 已经推高。这一切真的值得高兴与庆幸。

HEVEA (5095.KL), ECOWLD (8206.KL), OPENSYS (0040.KL) 我们拭目以待。  冷眼先生真的是在我的股市基本功上建立了好强的内功。

读了冷眼先生的作品， 让我在投资路上少走了许多的冤枉路。 股市贵在 慢，稳，忍。 选择基本面强劲的股票可以让你安稳无忧。 毕竟你不是职业炒家， 也不是什么职业经理人。

所谓的基本功， 不是什么翻滚踢拳，刀枪棍剑;而是公司的盈利与前景。 对于Opensys 0040.kl 这个股票是我一向蛮看好的， 他们的CRM ATM 与内在价值在于 RM0.50 左右， 只是目前需要时间去反映它的内在价值。

说了那么多， 其实我也想给各位投资者一些忠告就是年尾的来临。 股市通常都会走软， 是可以理解的。 节日与孩子开学等等的， 股市通常都会在这个季节缺少资金而崩溃。 但是这不是一个可怕的事情， 你还是可以好好利用这个循坏好好的赚一笔，低买高卖的。

那么冷眼先生介绍的30支股票里， 目前有着被股神效应之下被推高的迹象。如果可以的话， 我想呼吁大家可以给自己一点时间放眼观察一阵子。 这种大热的情况， 或许支持不久 也会有人半路下车或停止盈利之类的。

有消息是好事， 知识别跟太近。 退一步看海， 会看到更多的风景；在股市跟太近 会让你坐立不安， 退一步可以让你好吃好睡。 前提还是买进基本面强劲的股票。

退一步，坐看股海心如止水才能稳坐丰收。

此文章，只是个人分享。 买卖是您的自由，投资有风险需谨慎。

好文章分享 - 转载- 志在股息 不会错！ （冷眼）

一般人买股票，志在争取资本增值，对于股息收入，视为可有可无，根本不予以重视，实在是很大的错误。


股票投资的盈利，来自两方面：
第一是资本增值，即股价上升。
第二是股息收入。

增值与股息，好比是人的两条腿，要走得远，走得快，必须两脚一前一后，交替向前跨越，如此走法，千里可至。

若全靠资本增值，等如单脚走路，跳跃向前，难以走远。

故购买没有股息的股票，难以久守。股票投资是购买公司的股份，公司赚钱一年比一年多，股份的价值自然一年比一年高，股东根本不必去担心股价不会上升；然而做生意需要时间，一步一步去完成，不可能一蹴即成。

换句话说，赚钱需要时间，绝无捷径可走，作为公司的股东，你必须耐心地守着你的股份，让公司把生意越做越大，盈利也越滚越大，你的股份才会越来越值钱，你的身家才会水涨船高。

故股票投资，惟有能守得久，才能获巨利，若要快速致富，等于揠苗助长，后果适得其反。

买股票既然是参股做生意，作为股东，理应将分享红利，放在第一位，若纯粹以资本增值为投资目标，是属本末倒置。

最理想的，是公司不但每年分发红利，而股份的价值，又与日俱增，两者不但可以并存，而且是相辅相成，高股息的股票，往往增值得比较快，购买这类股票的投资者，视为定期存款，购买时就作好长期投资的心理准备，这使他们在股价崩溃时也不惊慌抛售，故在熊市中，此类高息股的跌幅往往不如无息股之大，在此次熊市中，许多高息股如英美烟草（BAT）、安利（Amway）、健力士（Guiness）、雀巢（Nestle）、星狮（F&N）等跌幅有限，可为明证，股市中人称此类股票为“抗跌股”，乃股市之中流砥柱。

高股息抗跌两大理由
何以高股息抗跌能力如此之强？理由是：
第一、股东都是稳定的投资者，他们放长线钓大鱼，不重视短期的小利，他们要跟公司一齐成长，他们知道，股市是一个不理智的地方，在熊市中，股价被无知者惊慌抛售，价值被低估，但那是短期的，当股市恢复正常时，股价必然会回升至合理的水平，他不会去担心股价的下跌，因为他知道，百变不离其宗，股价波动不管如何激烈，最终必然回到其真实价值上。

短期来说，价值与价格相差可能很大，长期来说，股价与价值是一致的。

第二、股价跌得越低，股息回酬越高，越值得投资，假设股价在5.00 令吉时，周息率（股息回酬巴仙率）为8%（投资1 千令吉，每年可得80 令吉股息），假如股价跌至2.00 令吉0.50令吉的话，周息率高达16%，这么高的周息率，不可能没有人购买。

需知投资基金如公积金局、保险公司、单位信托、资产管理公司等，都拥有庞大的资金，不断的寻找投资机会，他们对高股息的好股，虎视眈眈，股价若暴跌，他们不会错过买进的机会，故这类高息股，即使短期下跌，长期必然回升。

明乎此， 散户就应该知道，目前的熊市，提供了一个以合理价格购买高息股的良机，若犹疑不决，一，两年以后，必然后悔！


冷眼 Portfolio http://klse.i3investor.com/servlets/pfs/6736.jsp

冷眼分享集 http://klse.i3investor.com/blogs/coldeye/blidx.jsp
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冷眼分享锦集 http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyedsharing/blidx.jsp

Peter Lynch - One Up On Wall Street http://klse.i3investor.com/blogs/peter_lynch_one_up_on_wall_str/blidx.jsp

Peter Lynch - Learn To Earn http://klse.i3investor.com/blogs/peterlynchlearntoearn/blidx.jsp

李孙耀 - 李财有方专栏  http://klse.i3investor.com/blogs/lottenlee/blidx.jsp

股市无常，长期为稳！

在平常的交易日里，股市里个股有涨有跌是相当正常的。今天上明天下， 上上下下的， 短期的股市好像

是投票机， 长期的股市就是一个平衡机。

但是，股市偶尔会出现齐涨齐跌的特殊现象，也就是说，上千家的个股股价往同一个方向驱动。

如果上千家的个股股价往上驱动，我们就说这是一个“牛市”（bull market），或是“多头市场”。

当多头走势确立时，10支股票中，约有9支股价上扬。

人们一窝蜂进入股市大量进货，他们和交易员讲话的时间，甚至比和朋友聊天的时间还多，因为没有人愿

意错失这么难得的好行情。

然而，物极必反，股市迟早总会走下坡的，这时，10支股票中，约有9支股价下挫，这就是空头市场。

这时候，那些在牛市里急着追涨的人，这时急着追跌，他们深信，今天不卖，明天会赔更多，今天的价钱

一定比明天好。

一般来说，当股价下跌10%时，我们称它为“回档”（Correction）。

如果股价下跌25%，我们称它为“空头市场”或“熊市”（bear market）。

对于一个投资人而言，一个长期的大熊市，是非常大的耐心考验。

因为不管你的选股能力多么高超，在大熊市中，股价还是会下跌。

而且往往当你觉得股市跌的差不多了，应该是进场买入时，股市又继续下跌。

为了要避免熊市，投资人常常希望可以预期股市的回档而提早出场，可是股市那里能够预测得了？

结果就是，他们手上拿着一大笔钱，却白白错失进场良机，错过大牛市的机会。

结论：

长期下来，短期波动炒作成就不了市场中的赢家，只有从头到尾投资在股市，并且投资在具有成长性的公司里，才能成为真正的赢家！

【转载】孙子战市系列9: 胜敌而益强

在冷兵器时代，士卒人数和军需物资的供应，对胜负起决定性作用。

在春秋战国时代，交通不发达，远征军队要从本国征招更多的人马和运输更多的军需物资到前线，旷日费时，困难重重，所以孙子极力主张在攻击敌国时，尽量就地取材，以战养战。

他的方法是通过重赏，鼓励士卒夺取敌人的战车，以补充因远道而来而耗损的战车，而对所俘虏的敌人士卒，则加以善待和供养，将他们争取过来，加入自己的队伍，使自己的军队因战胜而日益强大。在彼消我长之下，时间越久，我军优势越大，最后一定能达到“全胜”。

其实，股票投资的道理，跟指挥军队作战极为相似，在战争中，士卒和军需物资的供应总是有限，要从遥远的本国征招更多兵士和运来更多军需物资，不但困难重重，而且将使本国的经济陷入困境。最好的方法是以战养战，不倚赖本国的援助。

盈利转为资本

同样的，股票投资者用来投资股票的资金，总是有限的。如果投资者不断动用储蓄，以增加投资额的话，家用将枯竭，家人生活将受影响，就好像不断向本国征招军粮将使国家经济陷困一样。故投资者也应该学军队那样“就地取材”，将从股市取得的盈利，转为资本，而不是将盈利取出来用掉。这样，资金越来越雄厚，而家人生活也不受影响。

军队要就地补充兵员和军需物资，就一定要战胜敌人之后才能做到，所以战胜敌人是先决条件。

孙子用以战胜敌人的方法有二，第一，是通过宣传，激起军人对敌人的怒气。敌忾同仇，奋不顾身的杀敌，这就是孙子所说的“杀敌者，怒也”（作战篇）。

第二，是通过奖赏，激励士卒夺取敌人的军需物资，而其中之一就是战车，这就是孙子所说的“取敌之利者，货也”（作战篇）。“利”是指军需物资，而“货”是指财货，即奖项。

股票投资者要在股市中做到“胜敌而益强”，就一定要确保他的投资取得盈利。如果蒙受亏损，资本受到销毁，则不但无法做到“胜敌而益强”，而且还会日走下坡，甚至无法翻身，就好像打败仗的军队，不但无法做到“胜敌而益强”，反而可能丧命异国。

加强致胜条件

投资者如果要在股市获利，首先要做到的，是使本身立于不败之地。孙子说过：“不可胜在己，可胜在敌”，故善战者能为不可胜，不能使敌之必可胜”。（形象篇）

就是说，不被敌人战胜，是自己可以做到的，只要加强本身的条件，同时守得固若金汤，敌人就不能战胜自己，故“不可胜在己”。但是，能不能战胜敌人，就要看敌人是否有弱点，是否犯错。我无法作主，所以孙子说“可胜在敌”。所以孙子说即使是善于用兵打仗的人，也只能做到不被敌人战胜，无法做到一定能战胜敌人。

投资者所面对的是股市和上市公司，两者都是投资者无能为力的。投资者永远是站在被动的地位，无法改变股市的动向，也无法左右上市公司的业绩，在这种情形下，投资者要在股市求胜，最好的方法是加强本身的致胜条件。这些条件就是所买的，必须是基本面强稳而前景亮丽的优质股，而且买价要合理。

如此一来，投资者已立于不败之地，即使股价短期下跌，长期来说，必因业绩的上升而强力回弹，使投资者反败为胜。

如果投资者所买的是劣股，即使股市不倒，股价也会因公司亏蚀而滑落，使投资者蒙受亏损。就好像远征之军，必须是人强马壮的，才能战胜敌人，夺得军需物资而做到“胜敌而益强”。如果远征军都是残兵弱将，在异地被敌人打败，怎能做到“胜敌而益强呢”？同样的，投资失败，投资者根本不能做到资本“益强”。

投资者如果在股市屡战屡胜，再加上“复利”的神奇力量，财富必然蒸蒸日上，要达到“财务自由”，有何难哉？

 Credit to: http://klse.i3investor.com/blogs/coldeyed_suntzu/107952.jsp  (Tan KW)

无招胜有招

股市里我们不能说自己是最厉害或什么理论或工具可以帮助你 必定大胜！
你必须清楚知道的是， 没有一个人是可以 100% 肯定自己是会赚钱的。
在股市里， 有些人把他看得太复杂 有些人把它当成 赌场！

快，狠，准 一直都是 散户们  梦寐以求的绝技， 所以就来了 技术面，消息面，
筹码面 结合 基本面的种种理论。 但是 我想说的是， 没有一个可以决定性的给你
一个100% 的保障。

股市里， 有着许许多多的未知数与种种因素。 可以是政局，内线炒作或公司的基本面突然变
坏 和企业的大环境与小环境起了变化。

唯一的方法就是 用你的时间与一些功课 来经可能的摸清你要投资的股票。
要不然 与赌博之间， 真的找不到什么差别。

我所掌握的是人弃我取， 我排除消息 排除种种的困扰。 只相信自己， 与公司的业绩与透明度佳的公司，我们可以从年报里 了解公司的财务状况与前景。

前景这东西， 你需要有点见识与远见。 持股后， 要有足够的信心把持， 要不然就干脆的别与敌人拼内功与长期痛苦。 有时候 我会自断一臂，后会有期 （停损） 人类最大的错误就是， 错了不敢认。 所以有时候我们下错了判断， 还是要勇于认错. 停损， 以免调入进退两难的尴尬状态。

保住内功（资本）， 才能东山再起。要不然，许多人在股市里 全服身家 全进， 那么一旦遇上熊市 或什么三长两短的 就在那里 饮恨！

无招胜有招，不变应万变的法则 永远是股市武林中的最高境界 更是 股市里的 九阳神功！

要是有一天， 你可以做到 不再人云亦云 与发现自己的一套 consistent winning method， 那么就是大功初成了。 其实 这一路， 一步一脚印的 练习与学习 也不简单。 所以希望 各位武林豪杰， 可以给点耐性与时间来练就自己的一套 绝技吧。

【转贴】孙子战市系列8: 致人而不致于人

原文孙子曰：“善战者，致人而不致于人”。（孙子兵法：虚实篇）

白话译文孙子说：“善于用兵打仗的人，总是调动敌人而不为敌人所调动”。

“致人而不致于人”，是孙子著名的战略之一。“致人”就是使敌人自投罗网，掉进我预先设置的圈套，或是把军队开到预定的战场，而加以消灭。“致于人”就是被敌人调动，使自己处于不利的地位。

在战争中，掌握主动权是克敌致胜的最主要条件。“致人”就是掌握主动权的手段。“致于人”即受制于敌人，使自己处于被动的地位，任人宰割。

中国历史上，有一个最典型的“致人而不致于人”的战例，那就是战国时代的“围魏救赵”的故事。这个故事的主角就是孙膑（孙膑乃孙子的后代）和庞涓，两人均拜鬼谷子为师，研习兵法。庞涓先下山，被魏王起用为将，庞涓自知才华不及孙膑，恐怕将来成为他的克星，就故意邀请孙膑至魏国，并在他的推荐下，成为魏王的辅臣。然后，庞涓没下毒计，陷孙膑于不义，借故废掉孙膑的双脚，使他不能行走，想用此法使孙膑从此成为废人。孙膑装疯，被救至齐国，被齐威王重用。

当魏王派庞涓攻打赵国时，赵国向各国求救，齐王以田总为将，孙膑为军师，援救赵国。齐国救兵并不开向赵国，反而直奔魏国首都大梁。庞涓攻打赵都邯郸，眼看就要得手，接到快报，齐军直取大梁，恐大梁有失，就立刻回军援救。

马陵道战役引以为鉴

孙膑设下了“减灶”的计谋，引诱庞涓入壳。

军队在行军途中，每天都要停在一个地点，建灶做饭，食后再前进。孙膑故意在第一天建灶十万个，第二天减至五万个，第三天减至三万个。如此逐日减灶数目，然后将军队布置在马陵道，马陵道是交通要冲，由两座山丘夹峙而成的一条小路。孙膑在山丘上布下万名弓箭手，等候庞涓军队到来。

庞涓追赶孙膑的军队，每到一处，就点数孙膑军灶的数目，发现一天比一天减少，就断定孙膑的逃兵越来越多。就撇下大军，亲自带领精锐部队，倍道兼行，追赶孙膑，终于在马陵道赶上孙膑，那时天色已晚，庞涓在暮色苍茫中发现一棵大树，被削了皮，树身上刻有文字，就令人点起火把来读。一看之下，原来所刻的是“庞涓死于此树下”，他大惊，知道上当，要马上撤军，孙膑早已发下命令，一见火光就万箭齐发，庞涓自知已没有生路，就拔剑自刎。

这就是著名的马陵道战役。

孙膑所用的，正是他的先祖孙子的“致人而不致于人”的计谋。孙子说“能使敌人自至者，利之也”，就是要使敌人自动的前往预先设伏的地点，就要制造假象，使敌人认为有利。孙膑令军队逐日减少军灶，就是制造他的逃兵越来越多的假象，欺骗庞涓，使庞涓认为对自己有利，就自动的投向马陵道，“致人”之计因而奏效。

庞涓可说是“致于人”，就是被孙膑调动，自投罗网。

这场战役已过了二千多年，至今仍被人津津乐道。

“致人而不致于人”不但可用在战场上，在股市中也同样管用。

用途一：炒家静悄悄的购买了某公司的大批股票，将股价推高，然后放出虚假的利好消息，引诱散户抢购，散户利令智昏，忘记了风险，进场抢购，炒家乘机高价脱手。卖完后施杀手锏，使股价在极短的时间内跌停板，散户无机会脱手，饮恨沙场。

炒家放出利好消息，使散户抢购，就是“能使敌人自至者，利之也”。等到炒家散尽股票后，就迫使股价暴跌至停板，散户措手不及，就如庞涓般“自尽”（大亏）。

“致人而不致于人”的计谋，不仅炒家用之，而且每次都得手，即使没有炒家兴风作浪，“致人而不致人”之计，亦可在正常的股市操作中派上用场。

预言家无不一败涂地

用途二：

在正常的股市中，投资者将领，挟资重进入股市，企图征服股市，获取战利品——利润。

然而，股市庞大无比，作为“致人”的投资者，根本没有能力调动股市，使股市按自己的意愿起落，反而被股市“致于人”——以激烈的波动“调动”投资者，那些自以为有预测股市动向的“预言家”，根本就不是股市的对手。事实证明，不自量力，企图以各种各样的“工具”，预测股市动向，从而“打败”股市的投资者，无不一败涂地。

所以，投资者欲在股市施“致人而不致于人”之计，实属妄想，是根本做不到的。

那么，投资者要怎样才能逃过炒家及股市的“致人而不致于人”，而取得战利品——利润？

很简单，最好的方法，是以静待动，以不变应万变。

只要被调动的人（投资者），不与狼共舞，不为利所诱而动心，“致人”者就奈何不了投资者。

当炒家发出利好的传言，或是股市出现牛市的假象时，只要投资者不动如山，炒家和假牛市就奈何不了投资者。

所以要击败“致人而不致于人”的计谋，最好的方法，是低价买进基本面强稳，前途亮丽的优质股，不动如山，等到股值被严重高估时，就一走了之，则炒家和假股市都无计可施，投资者可以取得“全胜”。

[转贴] 這次麻煩大了？！ 股價大漲 馬雲再登首富

報導：林慧蓮

（吉隆坡2日訊）阿里巴巴今年股價漲近30%，使得創辦人馬雲財富水漲船高至355億美元（約1487億令吉），再度超越王健林，拿下中國首富寶座！

不過，金句不斷的馬雲早前在公司內部會議上曾說“中國月入2、3萬的人最幸福”，但“身家過億麻煩大”；如今阿里巴巴股價漲勢如虹，馬雲身家不斷增加，想必他現在一定覺得很煩惱。

根據彭博富豪榜即時數據顯示，馬雲今年至今身家增長58億美元（約243億令吉）至355億美元，已經超越中國首富、萬達集團創辦人王健林，他個人財富淨值為316億美元（約1324億令吉）。

截至吉隆坡時間上午11時半，阿里巴巴跌0.53%至101.15美元（約423.77令吉），比較今年1月4日開盤時每股78.18美元（約327.54令吉），漲幅達29.4%。

馬雲早前在公司內部會議向員工指出：“中國最幸福的人是月入2萬到4萬人民幣（約1.2至2.4萬令吉），有小房子、有車、有個好家庭，沒有比這個更幸福了。”

“不過，如果所賺超過一兩千萬，麻煩就來了，如果超過一兩億，麻煩就大了！”

馬雲認為，當一個人擁有超過一兩千萬財產時，就要考慮買股票、買債券或房地產增值，是，超過10億就變成一種社會責任。

“這是社會對你的信任，人家讓你幫他管錢而已，你千萬不要以為這是你的錢。”

這些金句曾被網民酸葡萄，大家也想要有這樣的麻煩機會。

http://www.chinapress.com.my/?p=825045

是买还是卖？- 华阳 (5062.KL)

万剑的华阳 （5062.KL)
最近房地产 因为经济不景气与政府的 打房策略 导致房产一直受挫不起。 
好公司 比如 （华阳， 马星 与 Tambum ） 都暂时性的面对严重卖压。 
负面消息 一直围绕着的 好公司 （华阳 5052，KL) 也跌跌不休， 一直在发放红股Bonus Share以后 已经 跌近 10%
短期的回调与公司的收入不如预期， 谁也料想不到。 但是没关系， 我来为大家 做些 简单的分析。 如下， 其实他的内在价值

与基本面还是不错的， 因为看到好多朋友在 问问着彷徨着 这是不是最好的买入价钱。

实质上 这是 一个滑下的刀， 很多技术面 投资者 会叫你们 避免或什么什么的。 但是在我的眼中 还是无招胜有招。

只要公司的基本好 还是继续盈利的话， 基本上 现在正是加码的时期。

再一， 华阳所建设的 房地产都属于 经济与可负担房产。 所以基本上 还是有戏可演的。

大家 加油吧！



我给的只是分享与建议， 买卖是你自己的自由与责任！ 谢谢！

http://klse.i3investor.com/blogs/wing2uinvestment/107930.jsp 

【转贴】孙子战市系列7: 百战百胜与百战不殆

原文孙子曰：“百战百胜，非善之善者也，不战而屈人之兵，善之善者也。
知彼知己，百战不殆。”（孙子兵法：谋攻篇）

白话译文孙子说：“打一百次的仗，一百次都取得胜利，并不是最高明的打法。不需通过交战，就使敌人的军队屈服，才是最高明的打法。

“了解敌人，又了解自己，就是打一百次仗，也不会陷入危险的境地。”

这两段文字的关键字眼是两个“百战”，照字面的意义，“百战”是指打一百次的仗，但在中文里，“百”常被用来代替“多”。故“百战”是指无论打多少次仗。百战百胜就是说无论打多少次仗，都取得胜利。百战不殆是说无论打多少次仗，都不会陷入危险的境地，“殆”就是危险。

每战必胜，是将领梦寐以求的事，为什么孙子却认为，不是最高明的打法？

因为一旦在战场上兵刃相见，不是你死就是我亡，即使获得胜利，也必然蒙受伤亡。所谓杀敌一万，自损三千。总之是要付出代价。

孙子所追求的，是不要付出代价，就可以取得胜利，这是最理想的打法。

要怎样才能做到“不劳而获”呢？孙子的策略是“伐谋”和“伐交”，就是通过计谋和外交的途径，使敌人自动放下武器，“伐谋”是最高军事策略，叫“上兵”，“伐交”是通过外交途径使敌人不战而降，比“伐谋”差一级。

“伐谋”的方法包括攻心战，就是心理战，或是以泰山压顶之绝对优势，使敌人自知不敌而放下武器，或是通过收买敌人的重臣，叫他们劝服敌国的国君投降，或是许以优厚的条件，例如降服后国君还是保住其皇位等等，总之是通过“文”的途径，而不是通过“武”力的途径来促使敌人屈服。结果是“兵不顿而利可全”，绝对是本小利大的生意，难怪孙子说是“善之善者也”。

胜多败少算是成功

至于“伐交”，虽然在孙子眼中是“其次”，即仅次于“伐谋”的战略，但也是属于本小利大的生意，而最管用的就是设法孤立敌国，使之陷于无援无助的境地。用孙子的话，就是“威加于敌，则其交不得合”，（九地篇），就是以无比强大的威信，使别国不敢与别国结为联盟，敌国被孤立，而又自知非强国的对手，只好投降，以避免生灵涂炭。

应用在股票投资上，“百战百胜”就是每一次投资都获利，这当然是投资者梦寐以求的事。但这种情况，只在梦中出现，在现实的投资领域，是不可能的事。股票投资的最大缺点，是投资者始终是处在被动的地位。股市和上市公司的业绩表现是决定成败的最主要因素，在熊市中无股不跌，公司蒙受亏损时，无股不崩，对于股市的起落，或是上市公司的盈亏，投资者根本做不了什么，只能干着急。

在这种被动的情况下，要做到百战百胜是不可能的，如果能做到胜多败少，已是成功的投资者。即使是股神巴菲特，也曾马失前蹄，更不要说是普通散户了。

既然百战百胜是不可能的事，则退而求其次，投资者只好追求“百战不殆”。

股市有如越战时的战场，到处是地雷，一不小心，踏到地雷，轻则断手断脚，重则丧失生命，危险之极。投资者如果能做到“百战不殆”，就是打一百次的仗，都没有遇险，也就是能全身以退，重整旗鼓，这虽不如“百战百胜”，但已有资格被称为“善战者”了。

要怎样才能做到“百战不殆”？孙子已授以高招，那就是“知彼知己”。

请注意，在孙子兵法中，孙子总是将“知彼”摆在“知己”前头，那是因为“知彼”比“知己”更重要，也更难做到，孙子兵法的最后一篇叫“用间篇”。就极力强调雇用间谍以获取敌人情报的重要性，获取情报就是“知彼”的行为。

股市和上市公司是导致投资失败的两个领域，所以就是投资者的敌人。要不然，何以会把获得盈利叫“战胜股市”（beat the market）呢？

所以，投资者所要知道的“彼”，就是要了解股市和上市公司。散户人微言轻，要获知公司“内幕”，难之又难，好在股票交易所给散户以援手，上市条例规定上市公司需通过定期发表季报和年报，有重大事务时也要发布消息，使投资者取得投资所需的基本讯息。也许公司照规定的项目提供的资讯，并未达到投资者的期望，但也聊胜于无。

勤做功课克服弱点

投资者只要勤做功课，就可取得基本的投资知识，可惜的是大马大部分散户都没有兴趣做功课，只有兴趣在股市抢进杀出，猎取快钱，结果当然是焦头烂额。

“知彼”只是成功因素的一半，另一半是“知己”，就是了解自己。投资者若投资失败，自己应负一半的责任。大部分失败者，都可归咎于投资者本身的弱点，例如没有耐心，听信谣言，随波逐流，情绪化等等。除非投资者了解自己的弱点，并加以克服。否则，要在股市做到“百战不殆”，难乎其难。

要在股市投资致富，投资者一定要做到“知彼知己”。孙子说“不知彼不知己，每战必殆”（谋攻篇）。

以“百战百胜”为追求的终极目标是不实际的，能做到“百战不殆”就可做到胜多败少，能胜多败少，要达到“财务自由”，易如反掌。

【转贴】愚蠢的博士和天才的失敗

菲律賓的學位忽然成為了被傳媒質疑的對象，這實在有點令人啼笑皆非，可笑的並非因為這個質疑是錯誤的，而是笑這個世上居然有人如此愚蠢。

首先愚蠢的是買學位的人，因為居然以為有人會相信一些連校舍也沒有的學店，而且還是來自菲律賓，而這些人買來假學位，居然也以為會有人相信。

第二愚蠢的是，居然真的有人相信了。

至於傳媒去踢爆了一些蠢人做的蠢事，以企圖去欺騙另一些更蠢的人，這也實在是一件諷刺的事。

如果大家認為以上是愚蠢，那麼，更愚蠢的還在後頭：

有很多人，發了財，便想附庸風雅，買一個博士回來。當然了，博士和底褲，厠紙一樣，有貴有平，最平的，二十萬元有交易，但其實，發出這張博士證書的機構，也只是得一個網站而已，二十萬元一張的證書，成本是十元，再加十萬元給經紀作推銷佣金。至於貴的，可以高達幾千萬元，只要你持續地捐錢給大學，它始終也會發給你榮譽博士的銜頭。

                                          微軟創辦人蓋茨說，他在哈佛中途輟學，這才
                                          叫做「型」。

因此，我們可以見到，一個小學未畢業的富豪，又或者是一位二十多歲的美少女，也擁有博士銜頭。但如果從心理學上來看，一個越是讀書少的人，自卑心越強，因而也越是熱衷於購買一個博士銜頭。所以，當我看到了一個人把名片遞給我，上面寫著博士銜頭，我心裏會想：「哦，原來他是個讀書不成的土蛋。」

其實，博士銜頭有甚麼大不了的呢？在這個學位過剩的社會，學校要多收學生，以達到規模效應，因而拼命招生，一個人只要有一百以上的智商，肯下苦功去唸書，肯定可以無懸念地去唸完博士。事實上，我認識不少博士，不是野雞大學，而是二流大學，也實在是一名笨蛋，而且還是公認的笨蛋，因此，我也不覺得博士銜頭有何代表性。

我見過不少博士，都是幫富豪打工，擦有錢佬鞋，揾餐食啫，這也更加證明了，在今日這個社會，有錢佬的社會地位，以及罕有程度，遠遠在博士之上，但有錢佬偏偏要當冤大頭，花大筆錢來買一個自貶身價的博士來當，這不是愚蠢是甚麼？

查實，一個人的學位，在他找到了第一份工作之後，已經沒有任何的作用。像我本人，在職場工作，好像從來沒有人問過我的學歷。一個人越是標榜自己的學歷，越是證明他是一個失敗者，像某女，三十幾歲人，還常常說自己在唸中學時是傑出學生，又阿某某，四五十歲人，還在強調自己在中學會考時的優異成績……

還有一種人的硬sell方式，便是sell自己是天才，其實所謂的「天才」，不過是在一個測驗之中，取得好成績，如此而已，這根本不能證明甚麼。不過，市場上好像還很buy天才，這只能夠說，在這個世上，愚蠢的人真的是很多。

一個成功人物，應該是怎樣的呢？愛因斯坦sell他三歲還不懂得說話，蓋茨說他在哈佛中途輟學，李嘉誠sell他很喜歡唸書，但因家貧而沒法升學……這些才叫做「型」。

避开产业油气银行股

避开产业油气银行股

采用由上而下的投资策略，观察经济状况，接着选择适合投资行业，再从中选出“心水股”。然而，不管是选股还是选行业，都是很深的学问，冷眼用一句谚语道出其中重要性——“巧妇难为无米之炊”。

“形容在无米的厨房，就算是拥有十八般厨艺的好媳妇，也煮不出一道像样的菜色。”

他说，如果该行业正走下坡或没有复苏迹象，还是避而远之为好。当记者询及目前经济状况，最应该避开哪个领域？冷眼直接点出，是房地产行业、油气业和银行业。

“避开房地产行业的原因是，多数人的收入跟不上产业价值的上涨，在没有家人的支助下，年轻人多数买不起房子，可是房子却一再增加，将来可能出现供需失衡的情况。”

至于油气行业，他认为该行业在未来可能过时或被取代，短期来看也不会回弹，全世界开始出现迹象如：汽车用电力或生物燃油驱动、太阳能发电和原油价低弱成新常态，都是他回避油气行业的原因。

此外，冷眼补充：“经济增长缓慢，原油价格低迷，油气公司的盈利受到影响，但是借贷却不会因此减少，所以财务状况不健全的公司，已开始出现坏账问题，并拖累银行业。

“这个坏账问题现在只是一个开端，我建议短期内不要碰银行股，因为股价还未到底。”

另一方面，他提到油棕股，前途还是很好，只是短期内会有很多因素困扰油棕价格。

他说：“棕油领域短期内面对劳工不足和成本上升的问题。但长期来说，前景还是很好，因为棕油很难被取代、食用油的地位与其他用途逐年增加、油棕树寿命长、产量稳定和较少虫害问题。”

[转贴] 冷眼:盈利增加股价走高 找“有两个引擎的股票”

大马股市基本面大师冷眼，在周一特意拨冗拜访《南洋商报》。在担任本报的总编辑之前，冷眼曾是经济组主任，即使退休多年仍心系经济组，并执意要在新书上逐一签名，赠送给每一位经济组记者。除了谈及出书时的趣事，期间，冷眼也不忘与经济组记者交流，更坦言“一日南洋人，终生南洋人”，并且赞扬记者努力奋发的工作精神。 后排左起为经济组主编夏国文及助理主编伍咏敏。右起为经济记者刘颖欣、吕抒玲及叶慈喜。
冷眼认为，股票赚钱必须靠两部引擎。第一部引擎是公司的盈利增加，而第二部引擎是整体股市上升带动股价走高。
他把以上说法，套入股市3种股票类型（亏本股、盈利保持股、增长股）。
冷眼说：“如果该公司没赚钱，这类亏本股好比没有引擎的滑翔机；如果公司有盈利，基础好，可是盈利没有增长，不能够创造价值，只能靠股市上升推动股价的公司，属于只拥有一部引擎的飞机。”
“而第3种公司是盈利有所增长，股市又同时走高，就等同于双引擎的喷射机，这种股肯定赚钱。”
“很不幸的是，马银行（MAYBANK，1155，主板金融股）、森那美（SIME，4197，主板贸服股）和IOI集团（IOICORP，1961，主板种植股），这类股票是只有一部引擎的飞机，不值得买进。”
“反观嘉登（GADANG，9261，主板建筑股），纵然今年股市不明朗，可是业绩表现很好，只靠一部引擎就使股价上扬，如果现在是牛市，一定不得了。
“所以投资者不能只衡量公司的规模，因为规模大或小不会直接影响股价，反而是找出公司的‘引擎’数量。”
但是他补充，以上单引擎公司，不是不能买入，而是必须等到股价便宜，本益比低于10倍，在8倍左右才可买入。
“如果成长股的本益比在高位，仍可考虑买入，因为公司未来高盈利会将本益比拉低。”
避开产业油气银行股
采用由上而下的投资策略，观察经济状况，接着选择适合投资行业，再从中选出“心水股”。然而，不管是选股还是选行业，都是很深的学问，冷眼用一句谚语道出其中重要性——“巧妇难为无米之炊”。
“形容在无米的厨房，就算是拥有十八般厨艺的好媳妇，也煮不出一道像样的菜色。”
他说，如果该行业正走下坡或没有复苏迹象，还是避而远之为好。当记者询及目前经济状况，最应该避开哪个领域？冷眼直接点出，是房地产行业、油气业和银行业。
“避开房地产行业的原因是，多数人的收入跟不上产业价值的上涨，在没有家人的支助下，年轻人多数买不起房子，可是房子却一再增加，将来可能出现供需失衡的情况。”
至于油气行业，他认为该行业在未来可能过时或被取代，短期来看也不会回弹，全世界开始出现迹象如：汽车用电力或生物燃油驱动、太阳能发电和原油价低弱成新常态，都是他回避油气行业的原因。
此外，冷眼补充：“经济增长缓慢，原油价格低迷，油气公司的盈利受到影响，但是借贷却不会因此减少，所以财务状况不健全的公司，已开始出现坏账问题，并拖累银行业。
“这个坏账问题现在只是一个开端，我建议短期内不要碰银行股，因为股价还未到底。”
另一方面，他提到油棕股，前途还是很好，只是短期内会有很多因素困扰油棕价格。
他说：“棕油领域短期内面对劳工不足和成本上升的问题。但长期来说，前景还是很好，因为棕油很难被取代、食用油的地位与其他用途逐年增加、油棕树寿命长、产量稳定和较少虫害问题。”
修正2投资观点：
1.现金流比债务重要：
以往冷眼很关注债务问题，会避开欠债累累的公司。不过，现在不同了，反而以现金流为投资标准之一。
“现金流才是决定一家公司是否面对倒闭风险的关键，而不是债务。”
而他投资在亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），就是最佳的证明。
亚航截至今年6月30日总债务为107亿令吉，换做是以前的他，肯定不会碰这只股。
他说，虽然亚航债务庞大，但卖机票收现金，加上业务有增长，这意味着收到的钱足以还债。由此可见，债务高不代表公司不好，反而现金流才是关键。
2.资产净值非关键指标：
一家公司的净有形资产价值，曾经是冷眼的投资标准之一，但现在不再是关键指标，因为他发现这和股价没有关联。
“导致股价上升的是公司盈利，而非净有形资产。”
以雀巢（NESTLE，4707，主板消费产品股）为例，根据计算，该股截至今年9月30日每股净有形资产价值介于2.91令吉，但上周三（26日）的闭市价却达78.40令吉，这直接反映出股价和净有形资产价值没有直接关系。
他指出，现在有很多净有形资产价值处于高水平的公司，股价却很低。
“这是因为即使净有形资产价值很高，但公司也不能够分给投资者，所以对于股价上升没有帮助。”
他补充，他注重盈利和股息，因这才是促进投资价值的关键。
针对在网上流传冷眼之前发布的多篇分享集文章，他呼吁，他已经修正投资观点，希望读者留意他投资观点的转变。
冷眼心水股
TUNE保障（TUNEPRO，5230，主板金融股）
·TUNE保障有良好的商业模式，相信该股会跟着亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）一起增长。目前，Tune保险提供网上旅游保障产品给姐妹公司亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股），并与宿务太平洋航空（Cebu Pacific）和阿拉伯航空集团（Air Arabia Group）合作，业务版图扩展至超过30个国家，包括中东、北非和欧盟国家。
马面粉（MFLOUR，3662，主板消费产品股）
·在大马、印尼和越南有业务的马面粉，很有增长潜能，长期而言，是一家很好的企业。该公司过去两年表现欠佳，主要是因为印尼业务刚开始投入生产而蒙亏。不过，目前有迹象显示，该公司今年会达到收支平衡，而且印尼拥有庞大人口，未来发展潜能大。更重要的是，政府的政策趋向对马面粉有利。今年，政府取消补贴25公斤装面粉之后，接下来预计会慢慢取消所有面粉补贴。届时，面粉厂将跟随小麦价格起落，维持一定的盈利赚幅，让盈利稳健上升。同时，马面粉厂向霹雳州农业发展机构（SADC）租用2块约664.96英亩土地，以设立综合家禽养殖场，将会有所增长。此外，该公司在巴西古当（Pasir Gudang）的面粉厂，未来将会带来贡献。

能借钱是本事，能不借是态度

《能借钱是本事，能不借是态度》

没有贷款的公司，我们会叫无负债公司（我平时讲法是Debt-Free）。

公司一点钱都不借，是十分保守的做法，基金经理不一定喜欢，但却往往是最经得起风浪的做法。

例如我们买房子，会跟银行贷款，但却也有那么一些人，是坚持现金买车、买房子的。

对这些用现金支付的人，有些人会私下“批评”他们的做法笨，有那么多现金可以买多几间啦，银行贷款又不是付不起...

但对讨厌贷款的人来讲，那可能不是给不给得起利息的问题，而是一种对金钱的态度问题。

这种金钱观，无意间进一步成就了这个人的生意和财务。

我们这几年见的上市公司老板越来越多，我也发现到，那些不肯贷款的公司，例如ELSOFT，MMSV，SLP，SCGM等等，都是因为老板不肯贷款而CFO也没他办法的那种；那么有趣的问题来了，为何这些成功的生意人（上市公司老板）都这么的保守？是否跟他们过往的“遭遇”有关？？

后来我发觉，正是如此。

和这些老板私下交谈的时候，有听过某些老板（大家无需猜测是那位）讲以前做错决定，导致几惨几惨...后来再谈到自己公司目前的充沛现金时，神色都会自然流露出安详和自信，“安详”应该是因为永远不会接到银行的催帐电话（自然睡得好），“自信”是因为有现金就可以等待时机收购、扩张自己的生意。

只有遇过挫折的人，才会份外珍惜他所拥有的一切，形成报收的作风，而保守的作风，又会在下一次（经济）危机救他一命和让他可以把握机会更上一层楼。

这是我这几年的观察和思考所得，希望对大家有启发。